Ризик менеджмент у міжнародному бізнесі ”, 3 курс М. Б

Скачати 0.93 Mb.

Назва	Ризик менеджмент у міжнародному бізнесі ”, 3 курс М. Б
Сторінка	6/8
Дата	02.04.2013
Розмір	0.93 Mb.
Тип	Документи

bibl.com.ua > Банк > Документи

1 2 3 4 5 6 7 8

H = 5.528 V1 + 0.212 V2 + 0.073 V3 + 1.270 V4 - 0.120 V5 + 2.335 V6 + 0.575 V7 + 1.083 V8 + 0.894 V9 - 6.075

V1- Відношення нерозподіленого прибутку минулих років до сукупних активів,

V2- відношення обсягу реалізації до сукупних активів,

V3- відношення прибутку до сплати податків до сукупних активів,

V4- відношення грошового потоку до повної заборгованості,

V5 - відношення боргу до сукупних активів,

V6 -відношення поточних пасивом до сукупних активів ,

V7-логарифм матеріальних активів,

V8 - відношення оборотного капіталу до повної заборгованості

V9 - логарифм відношення прибутку до сплати відсотків і податків до виплачених відсотків.
Модель Фулмера застосовується:

Комерційними підприємствами - для аналізу можливості загрози можливого банкрутства (втрати платоспроможності);
Аудиторськими компаніями - для складання висновку про фінансовий стан (перспектив банкрутства) підприємства-замовника;
Потенційними контрагентами та акціонерами підприємствами - для оцінки його перспективної платоспроможності та прийняття стратегічних рішень щодо цього підприємства.

Суть методики

Модель Фулмера класифікації банкрутства була створена на підставі обробки даних 60-ти підприємств - 30 потерпілих крах і 30 нормально працюючих - з середнім річним балансом в 455 тисяч американських доларів. Початковий варіант моделі містив 40 коефіцієнтів, остаточний використовує всього 9.

Точність прогнозів, зроблених за допомогою цієї моделі, на рік вперед - 98%, на два роки - 81%.

Модель Фулмера використовує велику кількість чинників, тому і за обставин, відмінних від оригінальних, більш стабільною, ніж інші методики. Крім того, модель враховує і розмір фірми, що, напевно, справедливо як в Америці, так і в будь-якій іншій країні з ринковою економікою. Модель з однаковою надійністю визначає як банкрутів, так і працюючі фірми.

Модель Фулмера призначена, на відміну від Альтмановскої моделі, для оцінки кредитоспроможності більш дрібних, середнім обсягом обороту в 500000 $.

38. Кредитний ризик: моделі оцінки кредитоспроможності (мод Альтмана ін.)
Z-модель Альтмана являє собою статистичну модель, яка на основі оцінки показників фінансового положення та платоспроможності компанії, дозволяє оцінити р-нь ризику банкрутства.

Z = 1.2X1 +1.4 Х2 +3.3 Х3 +0.6 Х4 +1.0 Х5

Z - інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

Х1 - відношення робочого капіталу до суми всіх активів підприємства (він показує ступінь ліквідності активів);

Х2 - рівень рентабельності активів або всього використовуваного капіталу, представляє собою відношення чистого прибутку до середньої сумі використовуваних активів або всього капіталу;

Х3 - рівень прибутковості активів (або всього використовуваного капіталу). Цей показник являє собою відношення чистого доходу до середньої сумі використовуваних активів або всього капіталу;

Х4 - коефіцієнт відношення суми власного капіталу до позикового

Х5 - оборотність активів чи капіталу, представляє собою відношення обсягу продажу продукції до середньої вартості активів або всього використовуваного капіталу.

Було досліджено 66 американських промислових підприємств, 33 з яких офіційно були визнані банкрутами. Група діючих підприємств була обрана випадковим чином на підставі двох критеріїв: галузь і розмір підприємства. До вибірки були включені лише великі (розмір активів складав 1-25 мільйонів доларів) промислові підприємства. На підставі фінансового аналізу, проведеного на обраних підприємствах, Альтман вибрав 22 показника фінансової звітності найбільш чутливих до ймовірності банкрутства. Ці показники потім були віднесені до 5 категорій, що характеризує ліквідність, прибутковість фірми, платоспроможність та ділову активність. З кожної категорії було обрано по одному показнику, які найбільш поширені у фінансовій літературі і які є статистично значущими.

В 1977 Альтман деталізував цю модель і створив ZETA модель. Вона прогнозує банкрутство компаній з точністю до 90% за один рік та точністю більше 70% до 5 років до настання банкрутства.

Х1 – рентабельність активів

Х2 – стабільність прибутку

Х3 – показник процентного покриття

Х4 – загальна прибутковість

Х5 – коефіцієнт поточної ліквідності

Х6 – відношення ринкової капіталізації до балансової вартості капіталу

Х7 – розмір компанії

Області застосування Z-моделі та моделі ZETA

формування кредитної політики банку. За допомогою цих моделей можна накладати певні обмеження на кредитну політику фін. інституту, в основному шляхом лімітування кредитування.
здійснення кредитного контролю. Моделі сигналізують про збільшення або зменшення ймовірності дефолту позичальника, вказуючи на необхідність прийняття екстрених заходів.
визначення вартості кредиту. Моделі можуть застосовуватись для розрахунку премії за ризик, яка компенсує очікувані втрати в разі дефолту, а також суми кредиту з урахуванням прогнозу непередбачуваних втрат.
оцінка кредитного ризику, класифікація і структуризація активів, які підлягають секюритизації. Наприклад, фінансовий інститут, який володіє значним портфелем іпотечних кредитів, виводить їх за баланс та випускає забезпечені ними облігації, купонна ставка по яким пропорційна виплатам за рахунок погашення іпотечних ссуд. Такі операції дозволяють отримати додаткове фінансування за рахунок реалізації частини ссудного портфелю, що дозволяє збільшувати оборот та отримувати більший прибуток.

Недоліки моделей:

вони є емпіричними та не базуються на якій-небудь теоретичній концепції.
в моделях використовуються дані фінансової звітності, які можуть лише частково відображати реальний стан підприємства.

39. Асиметрична інформація в контексті ринкового ризику.

АСИМЕТРИЧНІСТЬ ІНФОРМАЦІЇ - ситуація на ринку в процесі укладання договорів (угод), за якої окремі учасники угоди володіють важливою інформацією, що безпосередньо стосується предмета угоди. За цих умов рівень невизначеності в прийнятті рішень для одних учасників суттєво вищий, ніж для інших. Асиметричність інформації зумовлена самим принципом протистояння внутрішнього й зовнішнього середовищ організації: володіння вірогідною й відносно вичерпною інформацією дає можливість організації контролювати параметри внутрішнього середовища, а нестача такої інформації призводить до врахування параметрів лише зовнішнього середовища.

У 2001 році Нобелівську премію в галузі економіки було вручено одразу трьом американським економістам - Джорджу Ейкерлофу, Майклу Спенсу і Джорджу Стігліцу - за їхній аналіз ринків з асиметричною інформацією. Асиметричністю в розподілі інформації називається така ситуація, коли частина учасників ринку володіє інформацією, якою не володіють інші зацікавлені особи. Саме вона є серйозною причиною породження невизначеності ефективного використання засобів і ресурсів.

Асиметрія інформації - це положення, при якому одна частина учасників ринкової угоди має важливу інформацію, а інша частина її немає.

Асиметрія інформації зменшує ефективність ринку в цілому. Для усунення інформаційної асиметрії можуть використовуватися різноманітні методи та способи.

Для зниження морального ризику страхові компанії:

здійснюють більш ретельний добір кандидатів, класифікуючи клієнтів по групах ризику (і диференціюючи страхові внески);
не укладають договорів страхування з групами клієнтів підвищеного ризику (наркоманами, водіями, що раніше затримувалися за керування автомобілем у нетверезому виді, і т.д. );
йдуть на часткове відшкодування збитку (тобто розділяючи з клієнтами небезпека морального ризику).

Важливою мірою боротьби з асиметрією інформації і моральним ризиком є ринкові сигнали

Одним зі способів усунення асиметрії інформації може бути спеціальні форми ринку.

Типовим ринком, на якому швидко вдається ліквідувати асиметрію інформації, є аукціон.

Досить важливою проблемою пов’язаною з асиметрією інформації, що потребує державного втручання є регулювання економічної діяльності фірм монополістів, особливо так званих, природних монополістів. По-перше, доступ до інформації асиметричний, і регульована компанія за будь-яких умов краще, ніж регулятор, знає, наскільки її витрати близькі до оптимальних. По-друге, ця інформація неповна, бо ніхто, зокрема й сама компанія, за відсутності конкуренції, не знає, який потенціал для скорочення витрат вона має.

За таких обставин єдиною можливістю для регулятора оцінити ефективність витрат тієї або іншої компанії залишається здійснення порівняльного аналізу між нею та іншими такими компаніями. Порівнювати можна і реальні компанії, і моделі середньої або ефективної компанії, побудовані за даними всієї вибірки аналогічних компаній у галузі (наприклад, водоканалів або енергопостачальних компаній).

Асиметрія ринкової інформації приводить до того, що покупець дуже часто не володіє повною інформацією про пропонований товар або послугу. У практичному плані це вирішується за допомогою законодавства про захист прав споживачів. Дане законодавство повинне містити механізм, який би дозволяв споживачеві одержувати максимум можливої інформації про послугу, а у випадку одержання збитку від неякісного товару - права на матеріальну і моральну компенсацію.

Таким чином, можна зробити висновок, що проблема асиметрії ринкової інформації вимагає державного регулювання через спеціальне законодавство про захист прав споживачів, про страховий бізнес (де ця проблема теж досить гостра), яке б прагнуло якби не цілком усунути асиметрію, те хоча б звести до мінімуму.

Від того, наскільки вдало вдається усунути інформаційну асиметричність залежить ефективність ринкового виробництва, розподілу благ та використання ресурсів.

40. Ринковий ризик. Поняття волатильності.
Волатильність – схильність цін на активи на фінансовому ринку до змін або чутливість цін до коливань.

- статистичний показник, що характеризує тенденцію ринкової ціни або доходу змінюватися в часі. Є найважливішим фінансовим показником в управлінні фінансовими ризиками, де представляє собою міру ризику використання фінансового інструменту за заданий проміжок часу. Частіше за все вираховується середня волатильність. Виражається волатильність в абсолютному (100 $ ± 5 $) або у відносному від початкової вартості (100 $ ± 5%) значенні.

- волатильність активу - доходність

- середня очікувана доходність n – кількість днів у спостереженні

Види волатильності:

історична волатильність (historical volatility) - фактична волатильність ціни продукту протягом певного історичного періоду часу;
очікувана (implied volatility) - ринкова оцінка волатильності на майбутнє;

Чим вище волатильність, тим більше діапазон потенційних злетів і падінь ціни. При високій волатильності ціна може значно змінитися в будь-якому напрямку за короткий проміжок часу. При низькій волатильності ціна цінного паперу буде змінюватися рівномірно, плавно протягом тривалого періоду часу.

***

Волатильність (мінливість) є основою міри ризику ринкового фінансового інструмента та випадковою складовою зміни ціни фінансового інструмента, що розглядається в такий спосіб:

,

де r - зміна ціни за інтервал; m - середня зміна ціни (тренд) - постійна величина; v - волатильність, випадкова величина (часовий ряд) з нульовим математичним очікуванням.

Таким чином, рух ціни за деякий інтервал розглядається як деякий плановий трендовий рух і випадкове відхилення від тренда обумовлене волатильністю. Волатильність у такий спосіб є випадковою величиною, чи (при розгляді зміни ціни за кілька інтервалів) тимчасовим рядом. Моделювання даної випадкової величини являє собою основу для оцінки більшості ринкових ризиків. Нижче в статті приводяться основні способи моделювання волатильності.

У рамках найпростішого відображення волатильність розглядається, як нормально розподі-лена випадкова величина ("білий шум") з дисперсією рівної дисперсії зміни ціни за інтервал. Як оцінку волатильність використовує стандартне відхилення даної величини, розраховане за деякою історичною виборкою:

,

де e_t - зміна ціни за i-й інтервал; N - довжина історичної вибірки.

1 2 3 4 5 6 7 8

Схожі:

ПИТАННЯ НА ДЕРЖАВНИЙ ІСПИТ ЗІ СПЕЦІАЛЬНОСТІ “МЕНЕДЖМЕНТ ОРГАНІЗАЦІЙ” Визначити сферу діяльності стратегічного менеджменту у малому, середньому та великому бізнесі	ПИТАННЯ НА ДЕРЖАВНИЙ ІСПИТ ЗІ СПЕЦІАЛЬНОСТІ “МЕНЕДЖМЕНТ ОРГАНІЗАЦІЙ” Дати визначення стратегічному менеджменту. Визначити сферу діяльності стратегічного менеджменту у малому, середньому та великому...
Реферат на тему: МІЖНАРОДНИЙ БІЗНЕС Кожна форма міжнародних економічних відносин відображена в міжнародному бізнесі, і виходячи з них можна говорити про такі види міжнародного...	Божаткін С. М., Жиленко В. П., Марущак С. М «Вступ до спеціальності», «Економіка підприємства», «Статистика», «Менеджмент», «Операційний менеджмент», «Стратегічний менеджмент»,...
1. Теоретичні та організаційні основи податкового Курс „Податковий менеджмент” є складовою навчального плану підготовки таких фахівців	1. ЗЕД та її роль у розвитку національної економіки Менеджмент організацій” і 050207 “Менеджмент зовнішньоекономічної діяльності”
Рецензія На посібник О. В. Комаровського Менеджмент соціокультурної діяльності”, „Менеджмент організацій”,які вивчають дисципліну	Курс лекцій з дисципліни „Основи підприємницької діяльності. Менеджмент.... Рекомендовано цикловою комісією напряму «Суспільно-гуманітарні та економічні дисципліни»
Програма "Основи кадрового менеджменту" для професії "Офіс-адміністратор" Сутність менеджменту персоналу й напрямки його розвитку. Менеджмент персоналу як суб’єктивне соціальне явище та сфера професійної...	Методична робота Підготовлені і випробувані персоніфіковані завдання для самостійної і індивідуальної роботи з дисципліни «Вступ до спеціальності»,...

Додайте кнопку на своєму сайті:
Портал навчання