Тема 5. Ринок цінних паперів
Ключові слова:
Фінансове посередництво, фінансовий посередник, банківська установа, небанківська фінансова установа, інститути спільного інвестування (ІСІ),пайовий інвестиційний фонд, корпоративний інвестиційний фонд, інвестиційна компанія, недержавний пенсійний фонд, ломбард, кредитна спілка, фінансова компанія, лізингова компанія, факторинг, торговець цінними паперами, страхова компанія..
Практичне заняття № 10-12
 Завдання для аудиторної роботи
Питання для обговорення та опрацювання
Заняття 10
Сутність та структура ринку цінних паперів.
Класифікаційна характеристика фондового ринку.
Принципи створення і функціонування фондового ринку.
Інфраструктура ринку цінних паперів.
Заняття 11
Первинний ринок цінних паперів: його сутність і функції.
Емісія і форми розміщення цінних паперів на первинному ринку.
Вторинний ринок цінних паперів і його функції. Концепція чотирьох ринків.
Організаційні особливості функціонування біржового ринку цінних паперів в Україні.
Заняття 12
Основні види і властивості цінних паперів.
Корпоративні операції з акціями.
Порівняльна характеристика облігацій, що знаходяться в обігу на фінансовому ринку України.
Оцінка ефективності капіталовкладень у корпоративні цінні папери.
Тестові завдання
В залежності від стадії руху цінних паперів розрізняють ринки:
а) первинний і вторинний;
б) організований і неорганізований;
в) касовий і строковий;
г) біржовий і позабіржовий.
2. Поняття фондового ринку співпадає з поняттям:
а) грошового ринку;
б) фінансового ринку;
в) ринку позикових капіталів;
г) ринку цінних паперів.
3. Призначення первинного ринку цінних паперів полягає в:
а) забезпеченні ліквідності цінних паперів;
б) забезпеченні обороту цінних паперів;
в) залученні фінансових ресурсів емітентами;
г) зміні власників цінних паперів.
4. Призначення вторинного ринку цінних паперів полягає в:
а) розміщенні цінних паперів;
б) залученні фінансових ресурсів емітентами;
в) забезпеченні обороту цінних паперів;
г) забезпеченні випуску цінних паперів.
5. Зміна форми випуску цінних паперів із документарної у бездокументарну носить назву:
а) депонування;
б) демонетаризація;
в) блокування;
г) зберігання.
6.Яка професійна діяльність на ринку цінних паперів визнається депозитарною:
а) надання послуг по веденню реєстра власників цінних паперів;
б) надання послуг по зберіганню цінних паперів (сертифікатів цінних паперів) та / або обліку прав власності на цінні папери;
в) надання послуг по довірчому управлінню цінними паперами клієнтів;
г) надання кредитів на придбання цінних паперів.
7.Яка діяльність не відноситься до професійної на ринку цінних паперів:
а) розрахунково-клірингова діяльність;
б) депозитарна діяльність;
в) діяльність інвестиційних фондів;
г) реєстраційна діяльність.
8. При бездокументарній формі випуску акцій документом, який підтверджує право власності є:
а) акція;
б) сертифікат акції;
в) виписка з рахунку;
г) немає вірної відповіді.
9.Привілейовані акції мають такі особливості:
а) приносять прибуток у вигляді дивіденду на нефіксованому рівні, дають право на участь в управлінні акціонерним товариством;
б) приносять прибуток у вигляді дивіденду на нефіксованому рівні, дають переважне право компенсації вартості акцій при ліквідації акціонерного товариства;
в) дають переважне право компенсації вартості акцій при ліквідації акціонерного товариства, дають право на участь в управлінні акціонерним товариством;
г) приносять прибуток у вигляді дивіденду на фіксованому рівні, не дають права на участь в управлінні акціонерним товариством.
10. Якою повинна бути частка привілейованих акцій в статутному капіталі акціонерного товариства?
а) не перевищувати 10 %;
б) не перевищувати 25 %;
в) не перевищувати 50 %;
г) визначається статутом товариства.
11. Яка частка запропонованих до випуску акцій повинна бути покрита підпискою, щоб акціонерне товариство вважалось заснованим?
а) 100 %;
б) не менше 75 %;
в) не менше 60 %;
г) не менше 50 %.
12. З наведених нижче фінансових зобов’язань не відносяться до цінних паперів:
а) варант;
б) контракт на поставку товару;
в) товарний опціон;
г) коносамент.
13. Яке з наведених тверджень є неточним:
а) депозитні і ощадні сертифікати призначені для розміщення виключно через комерційні банки;
б) депозитні і ощадні сертифікати можуть бути реалізовані як юридичним, так і фізичним особам;
в) депозитні і ощадні сертифікати можуть бути строковими і до запитання;
г) депозитні і ощадні сертифікати можуть бути іменними і на пред’явника.
14. Інвестиційний сертифікат представляє собою:
а) свідоцтво банка про депонування у ньому коштів;
б) свідоцтво підприємства про інвестування у нього коштів;
в) свідоцтво про участь в інституті спільного інвестування;
г) цінний папір, який засвідчує участь у приватизації підприємства.
Практичні завдання
Статутний капітал акціонерного товариства в розмірі 35 тис.грн. поділений на 65 тис. простих і 5 тис. привілейованих акцій однакової номінальної вартості. Всі привілейовані акції і 60 тис. простих акцій були продані акціонерам. Протягом року акціонерне товариство викупило у акціонерів 10 тис. простих акцій. Чистий прибуток акціонерного товариства склав 12 тис.грн., з нього було вирішено 25% направити на виплату дивідендів акціонерам. Фіксована ставка дивіденду по привілейованих акціях склала 10%. Визначте, на отримання якого дивіденду може претендувати власник привілейованої та простої акції і рівень доходності по простих акціях.
5.2. Акціонерне товариство отримало прибуток у розмірі 55 тис.грн, з якого було вирішено направити 25% на виплату доходів по акціях. Всього випущено 10 тис. простих і 1 тис. привілейованих акцій. По привілейованих акціях гарантований дохід в розмірі 1,5 грн на акцію. Визначте суму доходу і розмір дивіденду на просту акцію і коефіцієнт виплати (дивідендний вихід).
5.3. Інвестор придбав пакет привілейованих акцій корпорації за ринковою вартістю 5 грн за шт.. з фіксованим дивідендом на рівні 15% і номіналом 2 грн. Через рік акції були продані за ціною 5,5 грн за одиницю. Відомо, що дивіденд за акціями був виплачений своєчасно. Визначити поточну доходність акції для інвестора і для покупця.
5.4. Визначити поточну вартість привілейованої акції номіналом 20 грн і дивідендом у розмірі 9% річних, якщо ринкова норма прибутку складає 12%.
5.5. Облігація номіналом 100 грн і строком позики 5 років з щорічною виплатою купонного доходу за ставкою 20% придбана з премією за 120 грн:
а) в момент емісії;
б) за два роки до погашення.
Визначити для обох варіантів: річну втрату капіталу та річний сукупний дохід.
5.6. Облігація номіналом 300 грн придбана терміном на 4 роки по курсу 75, при річній купонній ставці 9%. Власник облігації мав також можливість інвестувати свої кошти на цей же термін за ставкою 11% річних при нарахуванні складних процентів один раз на півроку. Чи правильним було рішення про придбання облігації?
5.7. Облігація державної внутрішньої позики придбана строком на 182 дні по курсу 75. Чи є вкладення коштів вигідним для інвестора, якщо у нього була можливість відкрити депозитний рахунок на цей же строк за ставкою 14% річних при щомісячному нарахуванні відсотків? Оцінку доходності інвестування проведіть, виходячи із точного числа днів.
5.8. Облігації акціонерного товариства випущені на 4 роки при купонній ставці 10%. Номінал облігації 250 грн, облігація продана з дисконтом 20%. Визначте величину річної банківської ставки, при якій інвестору вигідно купувати облігацію.
5.9. Облігації державної внутрішньої позики зі строком обігу 90 днів були куплені у момент їх випуску за курсом 75 і продані через 45 днів за курсом 92. Визначте доходність придбаних облігацій до погашення і поточну доходність (до аукціону) в результаті їх продажу для розрахункового числа днів року, рівного 365.
5.10. У інвестора є можливість придбати одну із двох облігацій строком на 5 років:
а) номіналом 150 грн з дисконтом 20% з щорічною виплатою купонного доходу за ставкою 8% річних;
б) номіналом 100 грн з премією 20% з щорічною виплатою доходу за ставкою 15% річних.
Визначити, який варіант інвестування вигідніший.
5.11. Облігація номіналом 500 грн. придбана строком на 5 років по курсу 80 при річній купонній ставці 10%. Власник облігації мав також можливість інвестувати свої кошти на цей же час за ставкою 14% річних при нарахуванні процентів кожного півріччя з капіталізацією процентів. Чи правильним було прийняте рішення:
а) якщо купонний дохід по облігаціях не реінвестувався?
б) якби купонний дохід по облігації інвестувався за умовами ІІ варіанту?
5.12. Підприємство А здійснило випуск облігацій з терміном погашення через 20 років. Номінал облігації становить 1000 грн, а річна процентна ставка, що обумовлює річний процентний платіж, складає 16%. Середня процентна ставка на ринку облігацій такого типу дорівнює 18%.Виплата процентів за борговим зобов’язанням відбувається один раз на рік. Необхідно визначити :
а) вартість облігації підприємства А через 20 років;
б) вартість облігації підприємства А через 5 років від моменту випуску, якщо середня процентна ставка на ринку облігацій зменшиться на 2 п.п.
Позааудиторна самостійна робота студентів
Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
Розкрийте структуру ринку цінних паперів.
Наведіть характеристику фінансових інструментів, що обертаються на фондовому ринку України.
Назвіть основних учасників ринку цінних паперів в Україні, поясніть особливості їх функціонування в сучасних умовах.
Надайте порівняльну характеристику діяльності фондових ринків розвинутих країн.
Як відсутність ефективного ринку цінних паперів позначається на стані економіки України?
у чому полягає відмінність між біржовою та позабіржовою системами торгівлі цінними паперами?
Назвіть відмітні ознаки вторинного ринку цінних паперів в Україні.
Які відмінності існують в обігу іменних цінних паперів та цінних паперів на пред’явника?
Які види цінних паперів можуть перебувати в обігу на фондовому ринку України?
Назвіть інвестиційні ознаки цінних паперів.
Який зв’язок між цінними паперами та фіктивним капіталом?
Як формується курсова вартість цінних паперів, що обертаються на фондовому ринку України? Від яких факторів вона залежить?
Домашні завдання
Скласти термінологічний словник
Акція - цінний папір без установленого строку обігу, що засвідчує пайову участь у статутному фонді акціонерного товариства та право на участь в управлінні ним, дає право його власникові на одержання частини прибутку у вигляді дивіденду, а також у розподілі майна при ліквідації акціонерного товариства.
Андеррайтинг - розміщення (підписка, продаж) цінних паперів торговцем цінними паперами за дорученням, від імені та за рахунок емітента.
Арбітраж – придбання і продаж фінансових активів на різних ринках з метою отримання гарантованого прибутку на різниці цін; одержання позитивного гарантованого (без ризикового) прибутку при нульових інвестиціях.
Брокер – фізична чи юридична особа, що здійснює за визначену винагороду (комісію) продаж чи придбання цінних паперів за дорученням і за рахунок іншої фізичної чи юридичної особи.
Брокерська діяльність - укладення торговцем цінними
паперами цивільно-правових договорів (зокрема договорів комісії,
доручення) щодо цінних паперів від свого імені (від імені іншої
особи), за дорученням і за рахунок іншої особи.
Варант – цінний папір, що дає його власнику право придбання визначеної кількості акцій.
Вексель - цінний папір, який засвідчує бузумовне грошове зобов’язання векселедавця сплатити після настання строку визначену суму грошей власнику векселя (векселедержателю).
Депозитарій цінних паперів - юридична особа, яка провадить діяльність з надання послуг щодо зберігання
цінних паперів незалежно від форми їх випуску, відкриття та
ведення рахунків у цінних паперах, обслуговування операцій на цих
рахунках (включаючи кліринг та розрахунки за угодами щодо цінних
паперів) та обслуговування операцій емітента щодо випущених ним
цінних паперів.
Депозитний сертифікат (ощадний сертифікат) – цінний папір, який емітується банком, що становить форму термінового депозиту, але на відміну від останнього, підлягає вільній купівлі-продажу на ринку.
Діяльність з управління цінними паперами - діяльність, яка провадиться торговцем цінними паперами від свого імені за
винагороду протягом визначеного строку на підставі договору про
управління переданими йому цінними паперами та грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери, а також отриманими в процесі цього управління цінними паперами та грошовими коштами, які належать на праві власності установнику управління, в його інтересах або в інтересах визначених ним третіх осіб.
Дилерська діяльність - укладення торговцем цінними
паперами цивільно-правових договорів щодо цінних паперів від свого
імені та за свій рахунок з метою перепродажу, крім випадків,
передбачених законом.
Дивіденд (дивідендний дохід) – частина прибутку акціонерного товариства, яка щорічно (або з іншою періодичністю) розподіляється між акціонерами відповідно до кількості та виду акцій, що перебувають у їхньому володінні. Можуть набирати форми грошових виплат, акцій чи майна.
Емітент – приватна чи державна установа (організація), що випускає цінні папери для вільного продажу інвесторам.
Електронні цінні папери (бездокументарна форма випуску цінних паперів) — цінні папери, що існують у вигляді облікового запису, який є підтвердженням права власності на цінний папір.
Інвестиційний сертифікат - цінний папір, який випускається компанією з управління активами пайового інвестиційного фонду та засвідчує право власності інвестора на частку в пайовому інвестиційному фонді.
Іпотечна облігація – цінний папір, виконання зобов'язань
емітента за яким забезпечене іпотечним покриттям
Казначейські зобов’язання - цінні папери на пред’явника, що розміщуються виключно на добровільних засадах серед населення, засвідчують внесення їх власниками грошових коштів до бюджету і дають право на одержання фінансового доходу.
Конвертована облігація – облігація, яка за бажанням власника може бути виміняна на інший цінний папір, найчастіше – просту акцію корпорації-емітента.
Консервативний інвестиційний портфель – інвестиційний портфель, що складається, як правило, з цінних паперів та інших фінансових інструментів, сформований за критерієм мінімізації ризику. Рівень дохідності такого портфеля невисокий.
Корпоративна облігація – цінний папір, що є борговим зобов’язанням, яке випускається корпорацією.
Купонна облігація – боргове зобов’язання, відсоток за яким виплачується у вигляді періодичних і, як правило, рівних за розміром виплат, що називаються купонами.
Купонна ставка – обсяг купонних виплат за рік у відсотковому вираженні до номінальної вартості облігації.
Курс цінних паперів – середня ціна. За якою здійснюється купівля-продаж окремих цінних паперів у певний період.
Лістинг – допуск цінного паперу до офіційної торгівлі (котирування) на фондовій біржі після ретельної оцінки його інвестиційних якостей.
Метод капіталізації доходу – метод визначення внутрішньої (істинної) вартості фінансових активів як сумарної дисконтованої вартості забезпечуваних ними доходів.
Модель дисконтованих дивідендів – метод капіталізації доходу, що застосовується для оцінки вартості акцій. Інвестиційна вартість акції відповідно до цього методу є сумарною дисконтованою вартістю майбутніх дивідендів.
Модель із постійним зростанням – різновид моделі дисконтованих дивідендів, що ґрунтується на припущенні про постійний темп приросту дивідендів.
Модель Марковіца – модель вибору ефективного портфеля, що полягає в пошуку портфеля із заданим рівнем очікуваної дохідності й мінімальною дисперсією дохідності.
Муніципальні облігації — облігації, які емітуються місцевими органами влади. Джерелом виплат по таких облігаціях є доходи відповідного бюджету.
Облігація - цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов’язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений в ньому строк з виплатою фіксованого процента.
Облігація з нульовим купоном — облігація, що продається на ринку з дисконтом, а погашається за номіналом, за рахунок чого і утворюється дохід власника облігації.
Облігація з плаваючим купоном — облігація, купонні виплати за якою не є фіксованими, а залежать від якоїсь змінної величини.
Ощадний сертифікат - цінний папір, випущений банком, як письмове свідоцтво про депонування грошових коштів, яке засвідчує право вкладника на отримання після закінчення встановленого строку суми депозиту та відсотків за ним.
Похідний цінний папір (дериватив) – фінансовий інструмент, вартість якого базується на вартості іншого цінного папера (форвард, ф’ючерс, опціон).
Прибуток на одну акцію – чистий прибуток корпорації, за винятком дивідендів з привілейованих акцій, поділений на кількість звичайних акцій.
Привілейована акція – цінний папір, що свідчить про право власності на визначену частку майна корпорації; умовами випуску передбачено фіксований розмір дивідендів, що мають виплачуватися до виплати дивідендів за простими акціями; не дає права участі в управлінні корпорацією.
Проста акція – цінний папір, що свідчить про право власності на визначену частку корпорації, одержання частини прибутку у вигляді дивідендів і участь в управлінні корпорацією.
Ринкова капіталізація – агрегована вартість цінних паперів певного виду, що обертаються на ринку, яка дорівнює добутку ринкової ціни на кількість цінних паперів, що знаходяться у власності інвесторів.
Цільові облігації внутрішніх державних позик України -
облігації внутрішніх державних позик, емісія яких є джерелом
фінансування дефіциту державного бюджету в обсягах, передбачених на цю мету законом про Державний бюджет України на відповідний рік, та в межах граничного розміру державного боргу.
Література: 1, 4, 7, 9,10, 11, 13, 16, 17, 18, 19, 29, 30, 31, 32, 33, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 48, 50, 52.
|